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【资讯】中金安信观点互搏多杀多风险存隐忧

发布时间:2020-10-17 00:13:34 阅读: 来源:发泡水泥板厂家

中金安信观点互搏 “多杀多”风险存隐忧

7月以来的上涨行情告一段落,A股步入调整周期。在此敏感时点,中金和安信两家券商发布的研究观点却大相径庭,中金认为未来资金面趋于宽松,明年央行可能“全面降准四次、降息两次”,A股将受益于“股债双牛”并录得20%的收益。安信证券首席策略师吴照银则看空市场,认为在融资盘支撑的行情过后,“多杀多”的格局可能出现,上证指出有跌回到2000点的可能。  中金:明年货币放松空间加大股债双牛A股收益有望达20%

中金公司首席经济学家梁红等在报告中指出,随着通胀放缓尤其是油价和房价下跌,货币政策放松空间加大,2015年货币政策逆周期操作的功能回归。中金指出,政策回归逆周期操作有助于经济增速回归潜在增长率,财政政策对经济增长的支持力度将加大,财政赤字将小幅扩张。  中金预计,2015年中国GDP将增长7.3%,2016年将回升至7.5%,向潜在增长率回归。并将今明两年的CPI预测由2.5%和2.6%大幅下调至2.1%和1.4%,中金认为中国经济面临通缩的风险高于通胀风险,并且当前货币政策总体仍偏紧,无风险利率实际水平依然偏高。在此背景下,中国央行明年可能全面降准四次、降息两次。  与此同时,10月27日,中金公司在其2015年策略展望中表示,若2014年市场的核心变量是改革,2015年除了改革的继续深化之外,实际利率的下行将是又一主导市场的重要变量。实际利率的下行将鼓励风险偏好,2015年有望实现“股债双牛”,“若具体到股市上,2015年A股年度收益预测将有望达到20%左右。”  安信吴照银:7月以来的上涨与基本面无关两波“加杠杆”推升行情  安信证券首席策略师吴照银表示,从7月份开始的上涨,跟基本面没什么关系,与平常看宏观策略的企业盈利也没什么关系。“7月份上涨的时候,好多人认为是经济上涨导致的,后来发现这个经济越来越差,后来说是沪港通,9月份香港股票也跌了,大陆的股票却在涨,好像跟这个关系也不大。这时又有人理解是流动性放松。后来,我们看到这个流动性货币供给也是往下走的,所以我们从基本面上看,这些理由都是站不住脚的,后来我们一步一步的在思考,实际上这个跟基本面是没什么关系。”  吴照银认为,股市上涨的原因是资金推动的,而资金的来源是“加杠杆”。“具体而言,有两波杠杆,第一波杠杆是银行资金的杠杆,就是银行发的所谓‘结构化理财产品’,这种东西也可以理解成银行配置的,比如说我有1000万,银行再配4000万,这样就综合成一个理财产品了。这个理财产品去买股票,这个股票是什么样子的?一般都是跟上市公司或者跟产业资本讲好的,说得好听一点叫市值管理,就这样把股票打起来,打起来之后这样的资金还不够,所以第二次再进行加杠杆,就是在证券公司里进行融资,所以叫融资方,这个我们其实每天都有数据跟踪的。7月初的融资余额大概是4200亿,现在是6800亿,增加了两三千亿,实实在在可以看到融资资金进来。”。  “多杀多”风险隐忧仍在后续融资动向值得警惕   吴照银认为,第四季度还是比较担心国内的基本面。“国内一般第四季度资金面都是很紧的,因为企业都开始回笼货币,房地产市场也是这样的。房地产10月份开始信贷开始放松,如果信贷放松,短期的销量还可以,如果到了11月份销量又下去了,那房地产的资金链会非常紧张,其他行业的资金链也是非常紧张,这样的话对整个股市会形成一个下拉”。  吴照银特别强调,股市上融资盘的资金利率大概是8.4%,有的甚至比这还要高,因此股市只有不断的上涨才能维持这个走势,一旦平稳着走就是不可能维持。“要么你就不断的往上涨,然后抵消你的资金成本,要么就往下走,一旦往下走,形成一种趋势的话,这个融资方被打爆的可能性就非常大,这样到最后就形成了‘多杀多’的格局,现在比较担忧这种情况”。  《投资快报》发自广州

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